Tensa Espera

VestNews Enero 23

La semana anterior el comportamiento bursátil se tornó más errático a medida que nos vamos acercando a la siguiente reunión de política monetaria que sostendrá la Reserva Federal (FED) la semana entrante, donde se ha generado un inusual optimismo de que el instituto emisor podría tomar una postura menos agresiva frente a la desinflación más pronunciada que se viene registrando. Esto en un entorno donde se estima que la inflación PCE, lectura de inflación preferida por la FED, el próximo viernes se situará levemente por encima de 5% mientras que el dato subyacente, aquel que excluye los precios de los alimentos y energía, lo hará en 4.5%. 

De ser así, la FED ya estaría llegando a su cometido de dejar la tasa real en términos positivos, algo que su presidente, Jerome Powell, nos anunció desde el tercer trimestre del año anterior. Sin embargo, hay quienes están enfocados en el comportamiento de los precios de los commodities a 12 meses con el precio del petróleo +50% al alza y el precio del trigo en torno a +30%, haciendo con ello que la inflación general muestre resistencia a la baja. Por ende, el escenario base con el que viene operando el mercado es que habrá un alza de 50 puntos base, llevando la tasa de política monetaria hacia 5% y habrá un leve cambio al discurso anti inflacionario que viene adoptando el instituto emisor. 

Esto además en un entorno corporativo donde esta semana estarán reportando otras 93 empresas del S&P 500 incluyendo a AT&T (T), Boeing (BA), IBM (IBM), Intel (INTC), Microsoft (MSFT), 3M (MMM), Tesla (TSLA), y Verizon (VZ) entre muchas otras. Según Factset, con aproximadamente 55 empresas que ya han reportado, los ingresos se vienen expandiendo del orden de +3.7% mientras que las utilidades se están desajustando en -4.6% con relación al cuarto trimestre del año 2021. 

Este escenario, se tradujo en que empresas del sector tecnológico que incluyen a  Alphabet (GOOGL), Amazon (AMZN) y Microsoft (MSFT) anunciaron el retiro conjunto de 40,000 nóminas sumando dicho sector ya en los últimos 12 meses 200,000 empleados todo con el afán de amortiguar la caída en sus utilidades. Por ahora la única empresa que no ha realizado ningún anuncio de recorte de personal ha sido Apple (AAPL) cuyo crecimiento en planilla durante el Covid fue mesurado con relación a las otras empresas de la industria.

Finalmente, en el frente político fiscal, la secretaria de la Tesorería, Janet Yellen, empezó a adoptar medidas extraordinarias para evitar que se llegue al tope del techo de la emisión de deuda fiscal mientras que el Congreso negocia una extensión adicional. El riesgo de dicho proceso, como en ocasiones anteriores, es que producto del jaque en el cual se encuentra el Congreso, haya un desplazamiento al alza de la estructura de tasas lo cual actuaría como un shock externo frente a un escenario de alza de tasas de interés ya pronunciado. De hecho, la preocupación de Yellen se plasmó en el siguiente comentario del pasado viernes al señalar que: “El incumplimiento por parte de los Estados Unidos de cualquier obligación, ya sea con los acreedores, los miembros de nuestro ejército o los beneficiarios del Seguro Social, es efectivamente un [default]”.     

Por lo que esta combinación entre la decisión de la FED y la negociación que se está llevando a cabo en el Congreso viene generando una tensa espera que ha coartado el optimismo bursátil con el cual partimos el año.

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